Анотація
Зростаюча увага до питань сталого розвитку та відповідальної корпоративної поведінки робить аналіз впливу інституційних інвесторів на оплату аудиторських послуг надзвичайно важливим для забезпечення прозорості та достовірності нефінансової звітності компаній у сучасних умовах. Метою дослідження було виявити ступінь впливу інституційних інвесторів на оплату аудиторських послуг китайських компаній на основі екологічних, соціальних та управлінських (ESG) рейтингів. Для проведення дослідження було використано метод вибірки, спостереження, аналізу, опису статистичних характеристик. Результати свідчать про значний зв'язок між відволіканням уваги інституційних інвесторів та збільшенням плати за аудит, спричиненим розбіжностями в ESGрейтингах. Це підкреслює критичну роль нагляду з боку інвесторів у підтримці якості аудиту та контролі витрат. Хоча розбіжності в ESG-рейтингах надають аудиторам більше інформації, тим самим зменшуючи аудиторське навантаження та гонорари, цього ефекту недостатньо, щоб компенсувати загальне зростання гонорарів за аудит через відволікання уваги інвесторів. Ефект є більш вираженим для низькотехнологічних компаній, компаній, що сильно забруднюють довкілля, та компаній з меншою волатильністю грошових потоків, що робить їх більш вразливими до посиленої аудиторської перевірки та вищих гонорарів. Різні відмінності в ESG-рейтингах, включаючи екологічні, соціальні та управлінські аспекти, слугують ключовими факторами-посередниками, що підкреслює важливість врахування цих відмінностей при оцінці аудиторського ризику та визначенні гонорарів. Результати, отримані в ході роботи, можуть бути використані для вдосконалення методології ESG-рейтингу, а саме для підвищення прозорості та зменшення інформаційної асиметрії на фондовому ринку
Ключові слова
корпоративне управління; оцінка ризиків; корпоративне управління; увага інвесторів; сталий розвиток
Використані джерела
1. Afzali, A., Afzali, M., & Ittonen, K. (2024). Distracted auditors, audit effort, and earnings quality. Accounting Forum, 1-30. doi: 10.1080/01559982.2024.2329350.
2. Asamoah, J.M., Dak-Adzaklo, C.S.P., & Ofosu, E. (2022). Institutional investors distraction and debt choice. Managerial Finance, 48(5), 706-719. doi: 10.1108/MF-12-2021-0601.
3. Avramov, D., Cheng, S., Lioui, A., & Tarelli, A. (2022). Sustainable investing with ESG rating uncertainty. Journal of Financial Economics, 145(2), 642-664. doi: 10.1016/j.jfineco.2021.09.009.
4. Berest, M., & Sablina, N. (2024). Evaluation of the effectiveness of strategic and tactical controlling based on the analysis of the company’s financial reports. Development Management, 23(1), 8-18. doi: 10.57111/devt/1.2024.08.
5. Billio, M., Costola, M., Hristova, I., Latino, C., & Pelizzon, L. (2021). Inside the ESG ratings: (Dis)agreement and performance. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 28(5), 1426-1445. doi: 10.1002/csr.2177.
6. Broadstock, D.C., Chan, K., Cheng, L.T., & Wang, X. (2020). The role of ESG performance during times of financial crisis: Evidence from COVID-19 in China. Finance Research Letters, 38, article number 101716. doi: 10.1016/j.frl.2020.101716.
7. Campbell, J.L., Mauler, L.M., & Pierce, S.R. (2019). A review of derivatives research in accounting and suggestions for future work. Journal of Accounting Literature, 42(1), 44-60. doi: 10.1016/j.acclit.2019.02.001.
8. Cen, T. (2023). Green finance reform and stock price crash risk: Evidence from Chinese heavily polluting companies. Finance Research Letters, 56, article number 104133. doi: 10.1016/j.frl.2023.104133.
9. Chan, D.K., Li, X., & Xin, Q. (2021). Institutional investor inattention and audit quality. Journal of Accounting and Public Policy, 40(3), article number 106857. doi: 10.1016/j.jaccpubpol.2021.106857
10. Chen, T., Kamiya, S., Lou, P., & Milidonis, A. (2023). Analyst coverage, executive compensation and corporate risk-taking: evidence from property-casualty insurance firms. Retrieved from https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3778633.
11. Christensen, D.M., Serafeim, G., & Sikochi, A. (2021). Why is corporate virtue in the eye of the beholder? The case of ESG ratings. Retrieved from https://www.hbs.edu/ris/Publication%20Files/20-084_6c5b0248-d117-4049-baad-c0e1877eb537.pdf.
12. Cookson, J.A., & Niessner, M. (2019). Why don’t we agree? Evidence from a social network of investors. The Journal of Finance, 75(1), 173-228. doi: 10.1111/jofi.12852.
13. El Ghoul, S., Guedhami, O., Mansi, S.A., & Yoon, H.J. (2023). Institutional investor attention, agency conflicts, and the cost of debt. Management Science, 69(9), 5596-5617. doi: 10.1287/mnsc.2022.4593.
14. Escrig-Olmedo, E., Fernández-Izquierdo, M.Á., Ferrero-Ferrero, I., Rivera-Lirio, J.M., & Muñoz-Torres, M.J. (2019). Rating the raters: Evaluating how ESG rating agencies integrate sustainability principles. Sustainability, 11(3), article number 915. doi: 10.3390/su11030915.
15. Garel, A., Martin-Flores, J.M., Petit-Romec, A., & Scott, A. (2021). Institutional investor distraction and earnings management. Journal of Corporate Finance, 66, article number 101801. doi: 10.1016/j.jcorpfin.2020.101801.
16. Gibson Brandon, R., Krueger, P., & Schmidt, P.S. (2021). ESG rating disagreement and stock returns. Financial Analyst Journal, 77(4), 104-127. doi: 10.1080/0015198X.2021.1963186.
17. Horbal, N., & Makarova, Yu. (2023). Eco-innovations for sustainable development of Ukrainian enterprises. Economics, Entrepreneurship, Management, 10(1), 30-39. doi: 10.56318/eem2023.01.030.
18. Kempf, E., Manconi, A., & Spalt, O. (2017). Distracted shareholders and corporate actions. The Review of Financial Studies, 30(5), 1660-1695. doi: 10.1093/rfs/hhw082.
19. Liepert, M. (2024). Increasing the EBITDA of private equity portfolio company through digital enablement. Economics of Development, 23(1), 70-77. doi: 10.57111/econ/1.2024.70.
20. Liu, Y., Li, W., & Meng, Q. (2023). Influence of distracted mutual fund investors on corporate ESG decoupling: evidence from China. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 14(1), 184-215. doi: 10.1108/SAMPJ-10-2021-0401.
21. Nakipova, G., Mazhitova, S., Gelmanova, Z., Kudaibergenova, S., Saparova, B., & Kuatova, A. (2023). Competitiveness of the regional economy on the example of ESG Technologies and their impact on the tourism industry. Montenegrin Journal of Economics, 19(4), 199-210. doi: 10.14254/1800-5845/2023.19-4.17.
22. Ni, X., Peng, Q., Yin, S., & Zhang, T. (2020). Attention! Distracted institutional investors and stock price crash. Journal of Corporate Finance, 64, article number 101701. doi: 10.1016/j.jcorpfin.2020.101701.
23. Novykova, I., Chornyi, R., Chorna, N., Malik, M., & Rybak, A. (2023). Ensuring of financial stability of the enterprise by financial management tools. Lecture Notes in Networks and Systems, 487, 783-792. doi: 10.1007/978-3-031-08084-5_56.
24. Rachwal-Mueller, A., Fedotova, I., Bocharova, N., & Azarenkov, G. (2023). ESPEG model and corporate governance system for ensuring sustainable development of enterprises. Development Management, 22(3), 8-20. doi: 10.57111/devt/3.2023.08
25. Shen, H., Lin, H., Han, W., & Wu, H. (2023). ESG in China: A review of practice and research, and future research avenues. China Journal of Accounting Research, 16(4), article number 100325. doi: 10.1016/j.cjar.2023.100325.
26. Shi, Q., Xiao, S., Chang, K., & Wu, J. (2021). Stock option, contract elements design and corporate innovation output – An analyse based on risk-taking and performance-based incentives. Nankai Business Review International, 12(4), 574-598. doi: 10.1108/NBRI-09-2020-0045.
27. Tkachenko, A., Levchenko, N., Pozhuieva, T., Sevastyanov, R., & Levchenko, S. (2023). Modified assessment methodology ESG competitiveness of enterprises to a new generation of investors. IOP Conference Series: Earth and Environmental Science, 1254(1), article number 012126. doi: 10.1088/1755-1315/1254/1/012126.
28. Velte, P. (2023). Which institutional investors drive corporate sustainability? A systematic literature review. Business Strategy and the Environment, 32(1), 42-71. doi: 10.1002/bse.3117.
29. Whited, T.M., & Wu, G. (2006). Financial constraints risk. The Review of Financial Studies, 19(2), 531-559. doi: 10.1093/rfs/hhj012.
30. Yang, J., Wu, H., & Yu, Y. (2021). Distracted institutional investors and audit risk. Accounting & Finance, 61(3), 3855-3881. doi: 10.1111/acfi.12718.
31. Zahid, R.A., Khan, M.K., Anwar, W., & Maqsood, U.S. (2022). The role of audit quality in the ESG-corporate financial performance nexus: Empirical evidence from Western European companies. Borsa Istanbul Review, 22, 200-212. doi: 10.1016/j.bir.2022.08.011.